2017年11月9日星期四

領展2017中期業績 + 買得快好世界

官方全文在此:
http://www.linkreit.com/TC/investor/Documents/20171108-%20Interim%20Results%20Announcement%20for%20the%20Six%20Months%20ended%2030%20September%202017%20(c).pdf

一些觀察到的亮點:
  • 收益總額: +7.4% YOY
  • 中期分派: $1.125 +8.7% YOY
  • 物業估值: +9.1% 半年
  • 基金單位淨值: +7.4% 半年 至 $67.11
短評: 收益總額及中期分派增幅正常, 不太突出, 但物業估值及基金單位淨值半年的增幅十分驚人, 估計是租金收入增加 (不錯的加租率), 以及中國物業估值大幅增加所致.
  • 整體租用率: 96.3%
  • 續租租金調整率: +26.8% 
  • 平均尺租: $59
  • 基金單位淨值: +7.4% 半年 至 $67.11
  • 車位 69,000 個, 佔總資產估值 19%
  • 每個車位平均收入: +11.7% YOY
短評: 續租租金調整率為 26.8%. 通常是三年租約, 有數得計, 租金年增幅竟達 8% 以上, 我之前的估值只用 +3% 實在太保守. 車位收入每年都以大約一成的增幅增加中.

AE 項目:
  • 近 6 個月完成的支出: 5 億 1 千 700萬
  • 近 6 個月完成 6 個項目
  • 預計 AE 回報率由 17.6% - 37.7% 不等.
  • 有多過 39 個項目計劃會更新
  • 進行中的項目會多花 10 億
短評: 部份 AE 項目的回報比之前的預測有所增加, 即表示新簽到的租約租金比項目進行前預計更高, 有助提升回報. 也值得留意有 39 個項目回更新, 未來增長也有動力.

收購 / 出售 / 發展:
  • 廣州西城都薈有 50% 的商戶進入加租周期, 會增加租金回報;
  • 彌敦道 700 號大樓部分會於 12月有商戶開鋪, 商場則於2018年中開業
  • 過去六個月沒有出售資產, 但市場傳出會出售 17 個商場
  • 海濱匯將於 2019 年初完成興建
短評: 以上四點均有助提升領展的未來估值. 其中 1,2,4 可以可持續地貢獻收入, 3 得到的資金則可以用於回購, 發展, 收購, 減債, 改善等等.

融資:
  • 定息浮息比: 58.9% VS 41.1%
  • 總負債: 338 億, 半年增加 20%
  • 負債比率: 17.4%
短評: 加息仍會對領展有負面影響, 另外負債增加了不小, 也有減債的需要.

總評: 業績很好, 超出我預期, 幾星期後的估值報告出爐後, 我會重新從下一年估值. 租金增幅, 資產淨值大增以及內地物業的估值增加,  都是亮點.

昨天太在意閱文及其他事情, 竟忙了領展業績. 近收市時, 用 5 分鐘讀完業績重點, 市價盤掃入 823 股票, 結果今早已大升. 所以說, decision making 也很重要.

其中一位同學早前到廣州西城都薈影的相片:



















不是馬後炮, 部份東昇班內 discussion (8/11):




















本網頁純屬網誌,一切言論純粹是個人意見。本人亦無法保證網誌內容的真確性和完整性。無論在任何情況下,不應被視為投資建議,也不應被成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦。 讀者一切的投資決定以及該投資決定引致的收益或損失,概與本人無關。

本人或持有本網誌所提及的資產的長倉及短倉及衍生工具, 並會在亳無預料下買入及賣出。本人對持有的資產內容偏頗,讀者應運用自己的獨立思考能力理解內容。


筆者不是證監會持牌人士,不會提供亦不是提供任何投資意見。

2017年11月1日星期三

東昇班 11 小時影片

應海外粉絲要求,東昇班 8 小時內容及期權研習 3 小時內容已陸續錄製,有興趣的朋友請留言,有專人會聯絡你。

特點包括:
- 11 小時港股、美股及期權學術資訊;
- 1080 全高清立體聲錄製,可於電視播放;
- 影片有效期為 9 個月;
- 跟實體班內容一致;
- 附上講義及功課;
- 任何地方都可學習;
- 9 個月WhatsApp 討論群組。

Syllabus:
https://hkconsumer.blogspot.hk/2017/04/blog-post_6.html?m=1

Comments:
https://hkconsumer.blogspot.hk/2017/06/blog-post.html?m=1

*fee applied.


2017年10月29日星期日

五十萬實戰倉 - (OCT 17) 再新高 (NAV: $137.5)

我想以今天 (29/10) 實戰倉作一個小結

現有持倉如下:

*港股價格為 10 27  收市價美股價格為 10  27  收市價 

今個月此倉只有一單買賣, 就是以$86.1 賣了 Analog Technology (ADI), 賺了 $2,945元. 賣出原因是預期 iphone 銷量一般, 良好因素已盡反映, 先行獲利.

小期指將於 10 月 30 日結算. 這個月記得了轉倉. 但今個月又買升又賣跌, 最後倒蝕了 $2,000元呢.

**另有之前的 匯控 /中銀 / 恆生 ;apple / jetblue / iBond / AAL / ADI / 國泰航空 / 港交所  / 平保 / 瑞聲 / 通達 / Tesla 轉倉等,不在此重覆  
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已公佈及收取的股息:   $26,620 (5.3 厘 / 2 年
預計 2017 全年收取股息:      $12,200 (2.44 )

計及手續費、佣金及 ($7,700, ~1.5%),累計股息後組合由 $500,000 變成現 $687,494,由開倉計升了 37.5%當中持有現金 $141,602左右盈利為 $168,574 (已實現 +未實現); 資金投入為 $79%.

組合同期恆指升了 29.6% (from 21,950); 道指升了 42.3% (from 16,472);

由於組合有投資港股及美股, 並有計及股息及手續費, 表現比港股大市好一點點。

其實此倉曾高見面值 $720,000 元 (+44%),但因 Tesla 於高位一齊回落及小期指操作失敗,所以月結時未能夠破 $700,000 大關。
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組合回報及管理

踏進第25個月,這組合已成立了兩年多,受惠於牛市,回報已遠超越原定計劃 35%, 好過期望的目標多出一倍 (期望的目標是兩年有 15.6% 是基於樂觀估計我持有的企業股份每年盈利只有10% 增長)。重倉的領展跟 Tesla (一攻一守) 仍佔總倉過 30多%,他們的表現好與壞直接影響本倉的回報。此外,成功將此倉股票維持在 9-10 隻, 易於集中研究及管理。10 月此倉沒有股息.

恆指月內破頂到到 28,800 點, PE 高見 15.6,息率低見 3%,個人認為持倉 79% 偏高。

港股略評

市傳領展計劃賣出的十多個商場得到多於十個買家有興趣,當中更有國際知名的基金。市場解讀為好消息,並且預期商場賣出的價錢會比估值有溢價,股價因而有支持; 再加上早前投資銀行出報告看好領展,認為投資領展證券的投資者可以接受一個較低的股息率,因此,將其目標價大升至 $74.5 元. 因此,領展月內嘗試破頂,今天最高位已見 $ 66.8 元.

我維持對領展 2017年 12 月中期業績估值 $64.5 / 2018 年 6 月全年業績估值 $67.4.

之前增持騰訊是仍看好其增長,及未來其 Fin tech 的能力。業績也再反映其瘋狂盈利能力。唯一危險的地方是此股經常在 PE 40 - 60x 位置交易。市況好時,高 PE 當然可以維持。市況不好時,此類股份最容易被人拋售。由於市值大,PE 高,如牛市玩完時,要質低指數最好是找其下手,即使日後騰訊盈利仍能維持及增長,只要市場信心不夠,在較為理性 PE 20-30x 位置交易此股,跌幅也可以十分驚人。我會持有他,但是也有隨時走人的準備,還看大市氣氛。月內騰訊也嘗試破頂, 高見 $356.4. 

騰訊正在進行閱文 (0772.HK) 的分拆活動,預計發售部份反應熱烈,凍結市場不小資金。而有 1200 多股騰訊的朋友可以優先預售 1 股閱文,以閱文一手 200 股來說, 要有 8 千 4 百多萬市值的騰訊才可預售 1 手閱文,真是一場大龍鳳. 

閱文反應好, 我在這倉用了 20000 多元現金做孖展, 認購 15 手閱文, 7 天利息 40 多元,且看分到 1 手與否。

中國軟件國際 (0354.HK) 時高時低,仍然靜待其爆發。

美股略評

Google (Alphabet inc) 業績好過一眾分析員預期 (每股 $9.57),股價在上周五晚瘋狂向上突破,當晚最高升 8%,收市仍報 $1019.27,升 4.8%。創歷史新高。

Facebook / Nvidia 快將公佈業績,也被炒起,皆創歷史新高。Facebook 將於 1/11 公佈,Nvidia 則於 9/11 公佈。 

Tesla 早前公佈汽車付運數據, 產量創新高,達到 26,150 部一季 (即一年 100,000 部達標). 但當中分內是 MODEL X 11,865 部, MODEL S 14,065 部, MODEL 3 只有 220 部.

MODEL 3 的產量遠低過市場預期. 但 TESLA 澄清產能沒有嚴重問題. 由於資本支出很大, 付運很小, 所以我個人預計 TESLA 快將來臨的季度業績一定很差. TESLA 股價亦由新高下跌兩成, 大大拖低此倉回報.

以往 Nvidia 一直是 Tesla 的其中一個大供應商,負責部分自動駕駛系統以及觸控面版的部件供應。上星期,有消息指 Tesla 之後會採用另一家供應商 - Intel 的產品供應部件。消息一出之後,Nvidia 股價顯著回落; 但由於 Nvidia 仍有其他車廠的合作訂單,以及其遊戲、人工智能等領域前景仍好,股價受到一定的支持。中國禁止挖磺、Tesla 不再用 Nvidia 等等不利因素,估計會在打後數季的銷售數字輕輕浮現出來,應小心處理。

大市

技術分析方面:恆指挑戰高位後回落 (HSI 28,798 ), 道指則不斷破頂中  / (DJI 23,434)

中期方面,恆指試了250天線後一直造好, 如上三個月所見已似牛三時期。P/E 再高一點, 股息率低一點, 資金流出以及有一些重大壞消息時就是 PARTY TIME OVER. 要密切留意。到時,我應該會來個 the big short.

其他

其他投資買入部署看 2016「總結個股策略」。買入的股會作新倉計算,有空時再分享。現在正進行另一個部署計劃!

另外不在這倉亦買入了 置富 (778.HK),領展,TESLA,A50 (2822.HK),中電 (0002.HK),AGNC 作長線儲蓄 / BB 基金之用。最近也成立一小堆金錢作牛三最後炒作,包括了期權長短倉,炒作九倉分拆 (0004.HK),炒作廣汽 (2238.HK)、金茂  (0817.HK),貪吃中移動 (0941.HK) 特別股息、中信大錳 (1091.HK)、貪吃陽光房地產基金 (0435.HK)特別股息、舜宇光學(2382.HK)、銀河娛樂 (0027.HK) LONG CALL 等等。

炒作廣汽 (2238.HK,+9%)、金茂  (0817.HK,+13%)、銀河娛樂  LONG CALL (+252%)、騰訊 LONG CALL (+140%)已賣出,獲利不錯。而九倉、中移動 陽光房地產基金 (0435.HK)特別股息等等則在除淨後跌穿買入價。舜宇光學獲帳面虧損。

總結個股策略:

本網頁純屬網誌,一切言論純粹是個人意見。本人亦無法保證網誌內容的真確性和完整性。無論在任何情況下,不應被視為投資建議,也不應被成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦。 讀者一切的投資決定以及該投資決定引致的收益或損失,概與本人無關。

本人或持有本網誌所提及的資產的長倉及短倉及衍生工具, 並會在亳無預料下買入及賣出。本人對持有的資產內容偏頗,讀者應運用自己的獨立思考能力理解內容。


筆者不是證監會持牌人士,不會提供亦不是提供任何投資意見。

2017年10月16日星期一

個市高唔高? 股息率可作指標

恒生指數創近十年新高,很多讀者都發短信問我,究竟現在個市算不算很高。

除了我們常用的恒生指數市盈率來作一項看相對高低的指標之外,其實,恒生指數成份股的息率也可作為一個可靠的指標。利用Google finance 及得到隊員 K 先生的幫助,可以輕易做出下圖作為比較。且看我們今天在哪裏:



從圖中可見,今天的恆指成份股息率大概在三厘左右,距離多年的平均數少一點;
而在2015年大時代的時候,當恆指的息率跌至這個水平的時候,恒指就在 28,000 多點高位見頂,隨着指數回落,息率便慢慢上升到2016年2月的高位。

大市算不算很瘋狂嗎? 不算, 因為息率未到低一個標準差 (-1 Standard deviation); 十年前, 大市瘋狂起上來, 息率可以低見兩個標準差 (-2 Standard deviation), 低於兩厘, 歷史不停各訴我們, 那時便是股災之時。

那現在可以輕鬆進取持貨嗎? 那有未必。雖知道企業盈利不會無止境短期大幅上升, 就算企業增加派息比率去推高息率, 只算是權宜之計。假設指數不斷上升, 企業盈利追不上, 息率每況愈下, 這項投資便會變得回報低, 風險高. 屇時, 一兩個大的壞消息便可推倒大市, 投資者用一個低的風險溢價去買股票, 然後再有人踩人, 恐慌性拋售等, 整個股災便可以形成了, 牛市亦可正式宣告結束。

大家要小心為上啊.

2017年10月3日星期二

點解恆指升個倉唔升?

今日收到不少 messages 問, 點解恆指升 600 幾點, 但我個倉唔升?

我本書有講過恆生指數的構成, 而且在之後的講座深入研究過恆指的計算方法. 今天正正是一個好例子去示範一下:

要知道成份股的比重是:

總系數 (notional as 100%) = 比重系數 x 流通系數

而今升最勁的依次是 (以帶動點數計):

工行 / 建行 / QQ / 中行 / HSBC / 平保 / 同埋發左顛的吉利

它們的比重系數 x 流通系數分別是: (Sep 17 information)

工行 : 4.7% / 85%
建行 : 8.2% / 45%
QQ : 10% / 60%
中行 : 3.6% / 95%
HSBC : 10% / 100%
平保 :  3.5% / 70%
顛吉利 : 1.25 / 60%

如是者他們的 總系數 (notional as 100%) 為:

工行 : 5.88%
建行 : 5.45%
QQ : 8.9%
中行 : 5.02%
HSBC : 14.81%
平保 :  3.63%
顛吉利 : 1.08%

配合各股個別的顛升幅, 他們今天為恆指分別 contribute 了 (約數, 非極準確運算):

工行 : 131 pts
建行 : 89 pts
QQ : 78 pts
中行 : 69 pts
HSBC : 49 pts
平保 :  40 pts
顛吉利 : 37 pts

總共是 493 點. 如是者, 如果你個倉選唔中這 7 隻股票, 今天升幅真是可以同你無咩關係的....

好彩做了一張小期好倉.

有趣的是: 吉利總系數雖佔 1.08%, 但因為佢顛左, 所以都 contribute 到 37 pts.


運算snap:


2017年9月29日星期五

五十萬實戰倉 - (SEP 17) 新高斷纜 - 組合兩年結算 (NAV: $134.5)

我想以今天 (29/9) 實戰倉作一個小結

現有持倉如下:




*港股價格為 9 29  收市價美股價格為  28  收市價 

今個月此倉沒有股票買賣。 小期指於 9 月 28 日結算, 賺了 394 點 ($3,940)。昨天忘記了結算搬好倉過即月,故此暫未有開 10月倉。(見財化水 T_T) 好低級的錯誤啊..........

**另有之前的 匯控 /中銀 / 恆生 ;apple / jetblue / iBond / AAL / 國泰航空 / 港交所  / 平保 / 瑞聲 / 通達等,不在此重覆  
--------------------------------------------------------------
已公佈及收取的股息:   $26,620 (5.3 厘 / 2 年
預計 2017 全年收取股息:      $12,200 (2.44 )

計及手續費、佣金及 ($7,700, ~1.5%),累計股息後組合由 $500,000 變成現 $679,206,由開倉計升了 34.5%當中持有現金 $128,046左右盈利為 $153,423; 資金投入為 $74%.

組合同期恆指升了 25.5%; 道指升了 36.8%;

由於組合有投資港股及美股, 並有計及股息及手續費, 表現比港股大市好一點點。

其實此倉曾高見面值 $720,000 元 (+44%),但因 Links / Tesla / Nvidia / Facebook / 小期指等 齊於高位一齊回落,所以月結時未能延續新高。
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組合回報及管理

踏進第24個月,這組合已成立了兩年,受惠於牛市,回報已遠超越原定計劃 35%, 好過期望的目標多出一倍 (期望的目標是兩年有 15.6% 是基於樂觀估計我持有的企業股份每年盈利只有10% 增長)。重倉的領展跟 Tesla (一攻一守) 仍佔總倉過 30多%,他們的表現好與壞直接影響本倉的回報。此外,成功將此倉股票維持在 9-10 隻, 易於集中研究及管理。9 月此倉收了Analogue Technology 股息一百多元。

恆指多次挑戰 28,200 點不果,但現在 PE 並不太高,所以仍有相當持倉。

港股略評

領展終於公佈了出售的資產名單,投資者對此反應一般,領展由高位回落至最近低位 $62.2。隊員 C 小姐竟然最低位撈到貨,厲害厲害。

我維持對領展 2017年 12 月中期業績估值 $64.5 / 2018 年 6 月全年業績估值 $67.4.

之前增持騰訊是仍看好其增長,及未來其 Fin tech 的能力。業績也再反映其瘋狂盈利能力。唯一危險的地方是此股經常在 PE 40 - 60x 位置交易。市況好時,高 PE 當然可以維持。市況不好時,此類股份最容易被人拋售。由於市值大,PE 高,如牛市玩完時,要質低指數最好是找其下手,即使日後騰訊盈利仍能維持及增長,只要市場信心不夠,在較為理性 PE 20-30x 位置交易此股,跌幅也可以十分驚人。我會持有他,但是也有隨時走人的準備,還看大市氣氛。

中國軟件國際 (0354.HK) 時高時低,仍然靜待其爆發。

美股略評

Google (Alphabet inc) / Facebook 整個月繼續在高位整固,沒有什麼好表現。

Facebook 在這星期亦曾大跌,壞消息主要有兩個:

1. 有研究發現在 facebook 落廣告時可以以 haters 作為目標,如以不喜歡 xx 宗教的人作為目標者。Facebook 隨即更改此功能,並實施措施作出補救。

2. Facebook 早前回應曾收取共 USD 100,000 以上的總廣費,付費者為俄羅斯人,而廣告是針對上年美國總統大選。相信這事年會受到國會高調調查。

我個人認為短期壞消息則可緩衝因營業額上升帶動的股價升勢,為長線投資者提供買入時機。

Tesla 於 9 月 18 日創出新高,高見 $386.99 元後,但其後一段鮮為一知的官司。爆出 Solarcity 曾經於 2009 - 2013 以欺詐形式向美國聯邦政府多收了數以億計港元的津貼。不知關係與否,Tesla 股價亦因而快速回落至 $340 元左右。 最新消息是 Solarcity 會以 2900 萬美元一筆過賠償去結束案件。以 Tesla 一年十多億美元的營運支出來說,0.29 億美完不夠 2%,影響有限,希望事年快點完結。

另外本來 Tesla 今個月發佈最新設計的電油混合貨車,發佈會以不明原因推遲一個月。

以往 Nvidia 一直是 Tesla 的其中一個大供應商,負責部分自動駕駛系統以及觸控面版的部件供應。上星期,有消息指 Tesla 之後會採用另一家供應商 - Intel 的產品供應部件。消息一出之後,Nvidia 股價顯著回落; 但由於 Nvidia 仍有其他車廠的合作訂單,以及其遊戲、人工智能等領域前景仍好,股價受到一定的支持。中國禁止挖磺、Tesla 不再用 Nvidia 等等不利因素,估計會在打後數季的銷售數字輕輕浮現出來,應小心處理。

大市

技術分析方面:恆指及道指再挑戰各自高位 (HSI 28,200 ) / (DJI 22,000),恆指挑戰失敗(已兩次),道指則破碩。後市仍充滿挑戰。

中期方面,恆指試了250天線後一直造好, 如上兩個月所見已似牛三時期。P/E 再高一點,資金流出以及有一些重大壞消息時就是 PARTY TIME OVER. 要密切留意。到時,我應該會來個 the big short.

其他

其他投資買入部署看 2016「總結個股策略」。買入的股會作新倉計算,有空時再分享。現在正進行另一個部署計劃!

另外不在這倉亦買入了 置富 (778.HK),領展,TESLA,A50 (2822.HK),中電 (0002.HK),AGNC 作長線儲蓄 / BB 基金之用。最近也成立一小堆金錢作牛三最後炒作,包括了期權長短倉,炒作九倉分拆 (0004.HK),炒作廣汽 (2238.HK)、金茂  (0817.HK),貪吃中移動 (0941.HK) 特別股息、中信大錳 (1091.HK)、貪吃陽光房地產基金 (0435.HK)特別股息、舜宇光學(2382.HK)、銀河娛樂 (0027.HK) LC 等等。

炒作廣汽 (2238.HK,+9%)、金茂  (0817.HK,+13%) 已賣出,獲利不錯。而九倉、中移動 陽光房地產基金 (0435.HK)特別股息等等則在除淨後跌穿買入價。舜宇光學、銀河娛樂  LC 等獲帳面盈利。

總結個股策略:

本網頁純屬網誌,一切言論純粹是個人意見。本人亦無法保證網誌內容的真確性和完整性。無論在任何情況下,不應被視為投資建議,也不應被成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦。 讀者一切的投資決定以及該投資決定引致的收益或損失,概與本人無關。

本人或持有本網誌所提及的資產的長倉及短倉及衍生工具, 並會在亳無預料下買入及賣出。本人對持有的資產內容偏頗,讀者應運用自己的獨立思考能力理解內容。


筆者不是證監會持牌人士,不會提供亦不是提供任何投資意見。

2017年9月28日星期四

我也來 Overcooked

謝謝 70s 推薦,我也和太太來煮漢堡:

個市未有特別部署,輕鬆一下。個人不會再加美股倉,並會趁機減持。


免責聲明

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筆者不是證監會持牌人士,不能提供任何投資意見。

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