2017年8月31日星期四

五十萬實戰倉, 連續 5 個月新高 (8 月篇)

我想以今天 (31/8) 實戰倉作一個小結

現有持倉如下:



*港股價格為 8  31  收市價美股價格為  30  收市價 

今個月此倉調度有:

- 以大約 $17,000 按金買入一張細期好倉並持有, 買入價 27,160點;
- 美股增持 16 股 NVIDIA (NVDA);
- 港股賣出 2000 股領展 (0823.HK) 作價 $64, 連息獲利 $35,480.
- 港股賣出 2000 股建行 (0939.HK) 作價 $6.84 , 連息獲利 $3,600.

期指 PROOF:



**另有之前的 匯控 /中銀 / 恆生 ;apple / jetblue / iBOND / AAL / 國泰航空 / 港交所  / 平保 / 瑞聲 / 通達等,不在此重覆  

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已公佈及收取的股息:   $26,497 (5.3 厘 / 2 年
預計 2017 全年收取股息:      $12,070 (2.41 )

計及手續費、佣金及 ($7,600, ~1.5%),累計股息後組合由 $500,000 變成現 $679,206由開倉計升了 35.8%當中持有現金 $107,098左右賬面盈利為 $160,000; 

組合同期恆指升了 27.3%; 道指升了 34.2%;

由於組合有投資港股及美股, 並有計及股息及手續費, 表現比兩邊大市好一點點。今個月回報再創了開倉以來的新高,主要受惠多隻股票做好帶動,其中騰訊 / 領展 / Nvidia / Analog Technology 均有好的表現.

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組合回報及管理

踏進第23個月,受惠於牛市,回報已遠超越原定計劃 36 %, 好過期望的目標接近一倍 (期望的目標是兩年有 15.6% 是基於樂觀估計我持有的企業股份每年盈利只有10% 增長)。重倉的領展跟 TESLA (一攻一守) 經本月調倉後仍佔總倉過 30多%,他們的表現好與壞直接影響本倉的回報。此外,成功將此倉股票維持在 9-10 隻, 易於集中研究及管理。8 月此倉沒有股息。

整個 8 月份都是業績公佈期,眾多企業的盈利均有驚喜。恆指升上 28,000 點時, PE 到了 15-16 倍的水平,PE 再升上去時,我一定會減持。

港股略評

上月寫:

「沒有實在地跟進到的瑞聲科技 (2018.HK) 月內先急升後急回. 原因是先受舜宇光學好業績的帶動, 然後瑞聲科技卻警告第二季開始盈利的增長可能放緩, 所以股價波動. 如沒有其他的選擇, 100 元以下的瑞聲科技會再重新進入我考慮之列.」

結果是:

瑞聲科技在整個 8 月沒有觸及過 $100 元最低見 $105 元左右, 所以沒有買到。然而業績公佈後,跟舜宇光學一樣理想,營業額 / 盈利增長合預期,毛利率仍舊地高,市場對月前的沽空機構報告事件忘記得一乾二淨,故此瑞聲科技再受追捧,高見 $140 元,大約是 28X forward PE. 瑞聲科技、舜宇光學均是本年度最大看漏的股票,我也得認沽空機構那事完全打亂我自己的部署,以及跟 TAM 兄說的一樣,在投資通達一役吃了一記悶棍。

領展公佈業績後,看了估值報告,重新為領展估值, 當天 Forward PB 不高 / Yield 不低, 以買入了不小領展 (此倉 + 私人倉)。其後市場傳出領展可能出售 20 個物業, 市值 150 億 - 200 億。跟據我們的領展database, 如果要賣的商場總值 150 - 200 億元, 那些商場會是領展的物業按估值排行第 45-65 位左右, 屬於中檔的場. 所以今次賣場是一個很大的舉動. 沒有太多細節公佈下, 市場暫時的反應是正面的.

另外, 778 也公佈業績, 年加租率只得 3%。 這數套回去做領展估值, 要減一元到 $67.4.

之前增持騰訊是仍看好其增長,及未來其 Fin tech 的能力。業績也再反映其瘋狂盈利能力。唯一危險的地方是此股經常在 PE 40 - 60x 位置交易。市況好時,高 PE 當然可以維持。市況不好時,此類股份最容易被人拋售。由於市值大,PE 高,如牛市玩完時,要質低指數最好是找其下手,即使日後騰訊盈利仍能維持及增長,只要市場信心不夠,在較為理性 PE 20-30x 位置交易此股,跌幅也可以十分驚人。我會持有他,但是也有隨時走人的準備,還看大市氣氛。

領展估值:
http://hkconsumer.blogspot.hk/2017/07/823.html

美股略評

Google (Alphabet inc) / Facebook 整個月也在高位整固,沒有什麼好表現。

Tesla 則於 8 月 2 日收市後公佈業績。由於 model 3 的 capital expenditure 關係, 業績一定會差到爆。跟據了數據一口氣做估值做到 2018 年尾 (未來 6 季),model 3 碓實是 Tesla 公司一大突破,不能小看。

Tesla Model 3 救全家? (Tesla 估值);

Nvidia 出業績後則樣樣皆好,但市場解說為「唔夠好」,翌日急跌 10%。我心諗,有冇攪錯,太不理性了,於是快手買入多 16 股,再下一日已反彈。他的情況跟 FACEBOOK / 騰訊有點似, 他會受惠未來幾年的科技應用大勢, 盈利會拾級而上,但經常只在高 PE 區間交易,任何一個位置買入都要受著巨大的下行風險,對我自己來說,這真是「有買貴、冇買錯」,只能摸石過河,市況不好時,他們是首當其衝的。

ADI 昨晚公佈業績,未有時間詳看,只見盈利超預期,升多過 5%,早前平價收集,以後慢慢收成。 (註: ADI 是 ANALOG TECHNOLOGY 的 TICKER,是 Apple iPhone 一大供應商).
大市

技術分析方面:恆指及道指再挑戰各自高位 (HSI 28,000) / (DJI 21,800),暫時成功企穩. 但後市充滿挑戰。中期方面,恆指試了250天線後一直造好, 如上兩個月所見已似牛三時期。P/E 再高一點,資金流出以及有一些重大壞消息時就是 PARTY TIME OVER. 要密切留意。到時,我應該會來個 the big short.

其他

其他投資買入部署看 2016「總結個股策略」。買入的股會作新倉計算,有空時再分享。現在正進行另一個部署計劃!

另外不在這倉亦買入了 置富 (778.HK),領展,TESLA,比亞迪 (1211.HK) ,A50 (2822.HK),中電 (0002.HK),AGNC 作長線儲蓄 / BB 基金之用。最近也成立一小堆金錢作牛三最後炒作,包括了期權長短倉,炒作九倉分拆 (0004.HK),炒作廣汽 (2238.HK)、金茂  (0817.HK),貪吃中移動 (0941.HK)特別股息等等,獲利不錯。

總結個股策略:
http://hkconsumer.blogspot.hk/2016/05/7.html

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本人或持有本網誌所提及的資產的長倉及短倉及衍生工具, 並會在亳無預料下買入及賣出。本人對持有的資產內容偏頗,讀者應運用自己的獨立思考能力理解內容。


筆者不是證監會持牌人士,不會提供亦不是提供任何投資意見。

2017年8月12日星期六

Tesla Model 3 救全家? (Tesla 估值)

早前 TESLA 公佈了 2017 年 Q2 季度業績,在業績信件內有一些預測性的資訊  (Forward Statement),我嘗試用這些資訊放入我一直製作的 TESLA INCOME STATEMENT,做簡單估值。資訊如下:
  • 第一批小量 MODEL 3 已於 7 月出廠並交付
  • 普通版 MODEL 3 會以稅前 $35000 美元作起步售價;
  • 長程版 MODEL 3 會以稅前 $44000 美元作起步售價;
  • 2017 Q3 的MODEL 3 產能為 1500 部一季;
  • 2017 Q4尾的MODEL 3 產能為 5000 部一星期,65000部一季;
  • 到了 2018 年某月, MODEL 3 產能會進化為 10000 部一星期,130000部一季;打後,MODEL 3 的年產量為 500,000 部以上。
  • 自從 7 月的發佈會後,MODEL 3 每天都收到 1800 部以上的訂單。
  • 之前MODEL 3 的訂單有 400,000 部以上 (未計退訂);
  • TESLA 2017 下半年的資本支出為 20 億美元;
  • 手頭現金有 30 億美元;
  • 已決定發行垃圾級債,集資發展。
跟據以上資料,以及我作出的一些假設,去推算 TESLA 未來六季的財務數據:

2017 Q3 / Q4 / 2018 Q1 / Q2 / Q3 / Q4
產能:22,000 / 80,000 / 98,000 / 124,000 / 137,000 / 163,000
賣車收入:2.2B / 4.4B / 5.1B / 6.1B / 6.5B / 7.5B
毛利: 776m / 1.4B / 1.8B / 2.1B / 2.3B / 2.7B
營運支出:1.8B / 1.9B / 1.3B / 1.4B / 1.4B
淨利:-1.2B / -0.56B / 0.27B / 0.55B / 0.67B / 1.1B
每股盈利:-6.02 / -2.83 / 1.40 / 2.80 / 3.39 / 5.54

如果估算準確以及 TESLA 沒有重大的新研發計劃,預計當 MODEL 3 生產漸上軌道後,TESLA 是有條件在 2018 Q1 獲得盈利的。到時 2018 PE 大約在 25 - 30x 左右,仍比一般車廠為高。由於 MODEL 3 已有很多訂單,是可以做到生產一部,送出一部,獲利一部的。只要嚴控營運支出,TESLA 已到達了生產的 CRITICALMASS,是有條件獲得盈利的。有盈利後有正數的現金流,可以減債,可以研發,絕對有利日後發展。

下列圖表有助大家了解 MODEL 3 的 SCALE 及影響:






看完之後,大家都應感覺到 MODEL 3 的重要性吧,很有救全家的氣勢。



2017年8月2日星期三

五十萬實戰倉 - 2017/07 - 連續 4 月新高

我想以今天 (31/7) 實戰倉作一個小結

現有持倉如下:




*港股價格為 7  31  收市價美股價格為  31  收市價 

今個月此倉很小動作, 只有以 $78.5 元買入 50股 美股 ADI.

**另有之前的 匯控 /中銀 / 恆生 ;APPLE / JETBLUE / IBOND / AAL / 國泰航空 / 港交所  / 平保 / 瑞聲 / 通達等,不在此重覆  

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已公佈及收取的股息:   $26,497 (5.3 
預計 2017 全年收取股息:      $12,070 (2.41 )

計及手續費、佣金及 ($7,600, ~1.5%),累計股息後組合由 $500,000 變成現 $645,991由開倉計升了 29.2%當中持有現金 $4,649左右賬面盈利為 $127,093; 

組合同期恆指升了 24.4%; 道指升了 34.2%;

由於組合有投資港股及美股, 並有計及股息及手續費, 表現是差不多跟大市同步。今個月回報再創了開倉以來的新高,主要受惠多隻股票皆創下歷史新高,其中領展 / Facebook 升幅也十分驚人.

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組合回報及管理

踏進第22個月,回報已超越原定計劃 29.2 %, 好過期望的目標接近一倍 (期望的目標是兩年有 15.6% 是基於樂觀估計我持有的企業股份每年盈利只有10% 增長)。重倉的領展跟 TESLA (一攻一守) 佔總倉過 60%,他們的表現好與壞直接影響本倉的回報。此外,成功將此倉股票減到 9 隻, 易於集中研究及管理。7 月有領展及建行的股息,共$3,460多元。

而恆指因為上年度成份股中的盈利能力下降 (比上一年),恆指在 24,000 點時,PE 升過 13。現在恆指 PE 過 15 倍了,大市再升上去我會減持。另外, 從各業績數據顯示, 本年度恆指成份股盈利有點增長, 隨業績公佈後, 恆指的 PE 可以降低 0.5-1.2 左右. 參加了第一班的同學已了解恆指 PE 的計算方法, 並可以 access 到我的 sheet 去看 PE. (當然第二班都可以啦).

港股略評

港交所 2016業績則倒退,港股2016成交不及 2015;現價頗貴,但相信也跌不下去。因為投資者仍曈景  2017 會是牛市的機會。以 196 元左右賣出,轉買了 call 期權(不在此倉)。兩隻分別為 $195 LC AUG/17 及 $205 LC AUG/17. 兩隻今天都累升過 100%. 第一班的同學就知道, 因為我之前有在GROUP講其中一隻.

沒有實在地跟進到的瑞聲科技 (2018.HK) 月內先急升後急回. 原因是先受舜宇光學好業績的帶動, 然後瑞聲科技卻警告第二季開始盈利的增長可能放緩, 所以股價波動. 如沒有其他的選擇, 100 元以下的瑞聲科技會再重新進入我考慮之列.

領展公佈業績兩星後,看了估值報告,在學會會員 E 小姐幫助下,重新為領展估值, 當天 Forward PB 不高 / Yield 不低, 以及比較過學會會員 K 先生所做的 PB 歷史數據,決定掃貨。此倉限於資金所限, 只能計入買入 1 手; 私人則於 59 元水平買入不小。數日後瑞銀出報告,估計領展目標價 70元多。股價即時升了不小。其中有個觀點是人口大遷移到新界有利領展, 學術味很重但數據卻能支持, 有興趣的讀者找個瑞銀報告看看。

其後市場傳出領展可能出售 20 個物業, 市值 150 億 - 200 億。跟據我們的領展database, 如果要賣的商場總值 150 - 200 億元, 那些商場會是領展的物業按估值排行第 45-65 位左右, 屬於中檔的場. 所以今次賣場是一個很大的舉動. 沒有太多細節公佈下, 市場暫時的反應是正面的.

Blogger 飛鳥兄打趣道, 說以為領展今是賣 20 個雞(肋)場. 數字說明一切, 我做了一個 cumulative 估值圖給他及其他在 group 的 Bloggers 看 (除了 Nathan Road, Hoi Bun Road Development and China properties).




看這圖就知, 領展最差的 20 個雞(肋)場是完全不值錢的。反而第一位的樂富已估 3% 有多。

另外, 778 也公佈業績, 年加租率只得 3%。 這數套回去做領展估值, 要減一元到 $67.4.

增持騰訊是仍看好其增長,及未來其 Fin tech 的能力。

領展估值:
http://hkconsumer.blogspot.hk/2017/07/823.html

美股略評

Google (Alphabet inc) 也公佈業績, 外電報導說 Google 應不會因歐盟對其的 27 億美元罰款而作出上訴. 而本次業績更有Operating margin (盈利率) 明顯下降, 由 28% 跌到 16% (按年, 三月計). 受這個壞消息影響, GOOGLE 股價當然在業績公佈積弱. 27 億美元罰款等於這季每股盈利 3.9 元左右, 其實又不是十分傷. After all, 盈利按年仍有 21% 增長.

要詳細解構 operating margin 為什麼大跌, 則要找張 form-10q 看看財報表.

原來, operating margin 大跌原因是將 27 億美元罰款全部撥在本季的 cost of revenue 計算. 所以不用太過擔心了.

其對手 Facebook 業績則可用靚到爆形容。每月active 用戶首破 20 億, 地球村內, 每 4 個人就會有 1 個人1每月都會玩玩 facebook。無論 revenue, ARPU 都有可觀的增長。operating margin 維持在極高水平, 47%。真是好一個小本生利的生意。業績公佈前除正股外, 私人加倉一個 long call 遠期期權  (facebook 專頁已cap 圖交待), 真係賺到笑到 gap gap 聲。牛市最好的 option tactics 還是 long call, 本年港中美options 勝率為 100%, 真是豐收。
Tesla 則於 8 月 2 日收市後公佈業績。由於 model 3 的 capital expenditure 關係, 業績一定會差到爆。不熟他的投資者應該會狂沽, 變相又是一個長線增持的好時機。Elon 日前在 gigafactory 攪個 party, 交付 30輛 model 3 (很想要啊......) 我已賺了一部 Tesla, 但宜家架車好地地的.

ADI 則是一間很有潛則的公司, 有空開POST 另說。
大市

技術分析方面:恆指及道指再挑戰各自高位 (HSI 27,000) / (DJI 21,800),暫時成功企穩. 但後市充滿挑戰。中期方面,恆指試了250天線後一直造好, 如上月所見已似牛三時期。

記得
居安思危.
居安思危.
居安思危.

重要的說三次。 party ends 後, 會恐怖的, 尤其對新手來說。

股市周期:
http://hkconsumer.blogspot.hk/2015/11/blog-post_5.html

其他

其他投資買入部署看 2016「總結個股策略」。買入的股會作新倉計算,有空時再分享。現在正進行另一個部署計劃!

另外不在這倉亦買入了 置富 (778.HK),領展,TESLA,比亞迪 (1211.HK) ,A50 (2822.HK),中電 (0002.HK),AGNC 作長線儲蓄 / BB 基金之用。

總結個股策略:
http://hkconsumer.blogspot.hk/2016/05/7.html


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筆者不是證監會持牌人士,不提供任何投資意見。

免責聲明

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筆者不是證監會持牌人士,不能提供任何投資意見。

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